"Газпром" продал акции НОВАТЭКа ниже котировок

   10 февраля "Газпром" опубликовал отчет по МСФО за III квартал 2010 года. В нем компания впервые официально огласила сумму сделки по продаже 9,4% акций НОВАТЭКа Газпромбанку, совершенной в конце декабря. Она составила 57,46 млрд. руб. Это существенно ниже рыночной стоимости актива. Когда сделка одобрялась в начале ноября, пакет стоил 74,68 млрд. руб., когда компании объявили о ней в декабре - 87,62 млрд. руб. А после объявления о перепродаже бумаг основным совладельцам НОВАТЭКа Геннадию Тимченко и Леониду Михельсону стоимость пакета превысила 90 млрд. руб. При этом в отчете "Газпрома" справедливая стоимость 19,4% акций НОВАТЭКа на конец III квартала составляла 153,8 млрд. руб.

   НОВАТЭК - крупнейший независимый и второй по объемам добычи производитель газа в России. Запасы в пересчете на С1 и С2 превышают 2 трлн кубометров. В 2009 году добыл 32,78 млрд. куб. м. Тимченко через Volga Resources владеет самым крупным пакетом НОВАТЭКа - 23,49%. Точный размер пакета Михельсона не раскрывается, но он составляет менее 20%.

   В "Газпроме" и Газпромбанке не стали комментировать ситуацию. В монополии отметили лишь, что "при таких крупных сделках котировки акций на бирже могут быть лишь одним из индикаторов, но не являются абсолютным ориентиром по цене". Сам "Газпром" купил 19,4% акций НОВАТЭКа в сентябре 2006 года за 63,4 млрд. руб., то есть формально продал акции на 80% дороже, чем приобрел.

   Но с учетом средств, вложенных в актив за время владения пакетом, уточняет Александр Назаров из "Метрополя", получается, что внутренняя доходность сделки составила всего около 16%.

   Однако пока непонятно, кто именно заработает на существенном дисконте к рыночной стоимости НОВАТЭКа. О том, что Hibridge Ventures Limited, паритетно принадлежащая Михельсону и Тимченко, заключила договор с Dhignfinolhu Holding Limited, представляющей Газпромбанк, на приобретение 9,4% акций НОВАТЭКа, стало известно 21 декабря, то есть на следующий день после сделки между банком и "Газпромом". Известно, что офшор может выкупить этот пакет в течение двух лет, но принцип расчета цены не раскрывается. 10 февраля в НОВАТЭКе отказались комментировать сумму сделки. Источник в компании лишь уточнил, что пакет может в дальнейшем быть использован для привлечения в проекты компании стратегического инвестора.

   Назаров называет продажу растущего актива по заниженной цене "странной логикой" со стороны "Газпрома". Единственным объяснением этого может быть то, что компания "дает заработать близкой к нему структуре". Сергей Гончаров из банка "Траст" согласен, что продажу "Газпромом" крупных активов ниже рыночной стоимости можно рассматривать как негативный сигнал инвесторам, который, впрочем, "сглаживается" тем, что сделка проводилась внутри 1 группы. Рынок на раскрытие суммы сделки отреагировал негативно - акции "Газпрома" подешевели на ММВБ на 3,22% при снижении индекса на 2,7%. В то же время, по мнению господина Гончарова, перепродаст Газпромбанк пакет "ближе к его рыночной стоимости".