Венчурные фонды США получают финансирование, а европейские фактически топчутся на местеПо данным Dow Jones LP Source, венчурным фондам удалось привлечь $7,7 млрд в США и лишь $653 млн в Европе, — небольшое количество крупных фондов обладает основной массой средств
Показатели роста фондов 1Q'11
Dow Jones LP Source информирует, что венчурные фонды США привлекли $7,7 млрд в 1 квартале 2011 года, почти удвоив полученную за аналогичный период прошлого года сумму — $3,9 млрд. Стоит отметить, что этот показатель стал рекордным для первого квартала с 2001 года. Было закрыто 25 фондов – такого низкого числа закрытий за 1 квартал не было с 2003 года. Таким образом, небольшое число крупных фондов Sequoia Capital, Bessemer Venture Partners и других компаний сыграли важную роль в получении такого капитала.
Европейские венчурные фонды (всего пять) в 1 квартале получили $653 млн, вдвое меньше $1,3 млрд, привлеченных 13 фондами за тот же период 2010 года.
«Такие цифры показывают, что уже зарекомендовавшие себя фирмы все еще могут привлекать большие суммы, в то время как другие компании испытывают определенные трудности», — говорит редактор Dow Jones VentureWire Скотт Остин. — Некоторые крупные американские фонды уже закрыты, а привлеченные средства почти дважды превосходят общую сумму 2010 года. Так что в ближайшие несколько кварталов станет ясно, достигли ли LP («партнеры с ограниченной ответственностью») своего предела или еще есть силы на привлечение средств».
Что касается частного капитала США, который включает в себя венчурный капитал, привлеченные средства составили $31,6 млрд в первом квартале, что вдвое превышает показатель прошлого года. Европейские инвестиционные компании собрали $8,2 млрд, что на 39% больше суммы, полученной годом ранее.
В США 16 фондам, инвестирующим в компании на ранних стадиях развития, удалось привлечь $3,9 млрд – огромный шаг вперед, по сравнению с показателями аналогичного периода прошлого года — $736 млн для 18 фондов. Однако почти все средства ($3,4 млрд) были привлечены двумя фондами.
Фонды инвестирования поздних стадий, которые не привлекали никаких средств в течение первого квартала 2010 года, в начале 2011 собрали $1,5 млрд. Фонды, инвестирующие на разных стадиях, сбавили темп — семи фондам удалось привлечь $2,3 млрд, что на 26% меньше, чем в прошлом году.
В Европе весь капитал первого квартала был привлечен венчурными фондами ранних стадий финансирования. В это же время в прошлом году полученные средства были распределены иначе: фонды, инвестирующие на ранних стадиях — 68%, на разных стадиях — 32%.
Показатели ликвидности за 1Q'11
После достойного завершения прошлого года шансы венчурных компаний на «выход» сильно уменьшились в первом квартале, так как корпорации решили приостановить свои расходы, и IPO остались в стагнации.
По данным Dow Jones VentureSource, в 1 квартале поглощающие компании потратили $9.1 млрд в рамках 93 сделок, чуть меньше, чем в четвертом квартале 2010 года ($12 млрд и 137 сделок). Количество сделок стало самым низким с 1 квартала 2009 года, когда их было проведено 88. Тем не менее, сумма привлеченных средств сопоставима с показателем аналогичного периода прошлого года — $9,3 млрд.
Хотя в секторе потребительских услуг было несколько крупных сделок — таких, как приобретение компанией AOL Inc. сайта новостей и мнений HuffingtonPost.com Inc. за $315 млн или покупка Nordstrom — сайта по продаже модной одежды HauteLook Inc. за $180 млн — спад в сферах здравоохранения и информационных технологий сказался на квартальных показателях.
«Это все противоречит окружающей обстановке — фондовые рынки сейчас на взлете, состояние экономики улучшилось, но если взглянуть на количество слияний и поглощений, то результат будет отрицательным», — сказал исполнительный директор инвестиционного банка America's Growth Capital Бен Хоу.
Тем временем рынок IPO не показал признаков улучшения в первом квартале — 11 венчурных компаний стали публичными по сравнению с 14 в предыдущем, но такой результат несколько лучше, чем восемь предложений за аналогичный период прошлого года. Андеррайтеры многих из этих IPO снизили цены на предложения, и только одно IPO — биотопливной компании Gevo Inc. — принесло более $100 млн.
Однако уровень планируемых IPO остался устойчивым — 45 компаний, многие из которых ожидают аудита финансовых результатов 2010 года, прежде чем назначать цены на свои ценные бумаги.
Между тем, ряд крупных публичных компаний, таких как Cisco Systems Inc., Google Inc и Microsoft Corp., по-прежнему обладают огромными капиталами и дают всем понять, что они охотятся за выгодными сделками.
«По логике вещей, это будет хороший год», — говорит управляющий партнер в New Atlantic Ventures Тодд Хиксон, добавляя, что корпорации, которые урезали свои расходы в период финансового кризиса, теперь выясняют, как бы им поправить свое положение.
Хоу из America's Growth Capital отметил, что низкий уровень слияний и поглощений в первом квартале, вероятно, является естественным следствием поздней гонки за предложениями в конце года помимо переоценки стоимости.
«Получается, произошел небольшой откат, потому что крупные технологические компании уже заключили не одну сделку, и теперь им нужно время, чтобы «переварить» их, цены выросли, и их проще контроллировать», — сказал Хоу, добавив, что у портфельных компаний «дела идут лучше, они быстрее развиваются и становятся увереннее в назначенной цене».
Некоторые руководители крупных корпораций, внимательно присмотревшись к стартапам, умерили свой пыл, обеспокоенные ростом цен. На конференции America's Growth в Сан-Франциско старший вице-президент по корпоративному развитию в McAfee (в настоящее время собственность корпорации Intel) Кен Гонсалес сказал, что количество сделок снизилось из-за роста цен.
Действительно, средняя стоимость венчурной компании выросла до $95 млн в четвертом квартале, самый высокий результат за три месяца с четвертого квартала 2009 года и второй со второго квартала 2000 года, по даннымVentureSource. Средняя цена приобретения за 2010 год достигла $46 млн (самая высокая с 2007 года).
В секторе здравоохранения состоялись две крупнейшие M&A сделки за квартал: Medtronic Inc. заплатила $800 млн за разработчика катеторов Ardian Inc, в то время как Amgen Inc. купила компанию BioVex Group Inc, занимающуюся терапией рака, за $425 млн плюс $575 млн. поэтапно. В целом, результаты «здравоохранительных» сделок — $2,25 млрд и 15 сделок — сопоставимы с результатами первых трех кварталов 2010 года, но проигрывают четвертому кварталу — $3,65 млрд. и 29 сделок.
Управляющий директор биологической компании AvalonVentures Джей Лихтер комментирует: «Компании на поздней стадии развития и занимающиеся редкими болезнями, по-прежнему привлекательны для покупателей». В качестве примера он рассказал о недавней покупке Calistoga Pharmaceuticals Inc., производящей препарат для лечения некоторых видов рака крови, не реагирующих на другие методы, компанией Gilead Pharmaceuticals Inc.за $600 млн. «Биотехнологические компании среднего размера очень напористы», — сказал он об этой незавершенной сделке, которая поэтому не была включена в список сделок первого квартала.
Тем не менее в первом квартале покупателей привлекали компании на начальной стадии развития. Средняя сумма приобретения составила $ 13,3 млн. Этот показатель стал самым низким со второго квартала 2002 года. 4,58 лет до ликвидности — также наименьший показатель со второго квартала 2009 года.
Google Inc. заняла первое место среди поглощающих компаний квартала с двумя приобретениями: стартапа Next New Networks Inc., занимающегося разработкой веб-видео, и стартапа голосовых сообщений SayNow Corp.
Таким образом, количество слияний и поглощений снизилось и по сравнению с предыдущим кварталом, и по сравнению с 1 кварталом 2010. В состоянии рынка IPO также нет ничего примечательного, хотя количество желающих провести первичное размещение акций вселяет некую надежду на лучшее.
