Компании ищут фискальную выгоду в M&A

   Из-за вызванного кризисом спада на рынке слияний и поглощений (M&A) международные компании вынуждены по максимуму выжимать всю налоговую выгоду из сделок, утверждается в новом исследовании «Эрнст & Янг» (E&Y). Отмечено, что из-за проблем с бюджетами делать это становится все сложнее: фискальное законодательство в мире усложнилось, а налоговые органы пристальнее вглядываются в сделки M&A.

   Исследование «Глобальные тенденции в области налогообложения: привлечение и инвестирование капитала» в E&Y подготовили по итогам опроса руководителей налоговых отделов 130 крупнейших компаний мира, представленных на 11 основных рынках. Главный вывод: из-за вызванного кризисом спада на рынке слияний и поглощений налоговая составляющая сделок стала важнее, чем раньше. Фискальная сторона перестала быть второстепенным вопросом, рассматриваемым уже после принятия решения о заключении сделки. Наоборот, зачастую налоги становятся решающим фактором М&А.

    Перечень тем, волнующих налоговых директоров, при этом заметно расширился. Все, что их интересовало в «сытые времена»,— возможность получить налоговый вычет по расходам, связанным с привлечением финансирования сделки. Эта опция, по данным опроса, и сейчас является важной для 81% директоров. Но кроме того, 78% просчитывают налоговые последствия объединения бизнеса после сделки, 70% задумываются над эффективным с фискальной точки зрения структурированием финансирования, 63% планируют уплату косвенных налогов (НДС, налог с продаж) или таможенных пошлин после слияния.

    Как отмечает руководитель международной практики услуг E&Y по налогообложению сделок Айдан Стоукс, возросшая сложность фискального законодательства (на это указали 74% опрошенных) и более пристальное внимание налоговиков всех стран к соглашениям по М&А (52%) делают анализ последствий все более сложным делом. «Выявление выгоды и рисков на ранних этапах сделки приобретает все большее значение»,— говорит господин Стоукс. Консультантов, подобных E&Y, это обстоятельство, похоже, не может не радовать — работы у них становится больше (возможно, именно этой радостью и инспирировано появление исследования).

    В нем, в частности, отмечается, что по мере восстановления рынка многие компании готовятся к выводу непрофильного бизнеса. Потенциальные покупатели таких активов боятся налоговых рисков таких сделок, поэтому дорого продать удается тем, кто просчитал фискальную составляющую на раннем этапе планирования продажи. Во многих странах, отмечают в E&Y, налоговые органы сейчас вправе оспорить результаты реорганизации, проведенной перед продажей активов, в случае если они сочтут, что она была проведена исключительно в целях налоговой оптимизации.

   Другая сфера для M&A — сделки с проблемными активами. В теории после кризиса их покупка является весьма выгодным делом. «Однако мы вряд ли можем говорить о наличии сформировавшейся тенденции к покупке проблемных активов»,— говорит руководитель отдела услуг в области налогообложения сделок в СНГ E&Y Рис Дженкинс. По его словам, лишь 11% налоговых директоров отметили, что их компании занимаются активным поиском проблемных активов, 53% готовы купить их «по случаю», 36% не считают это своим приоритетом. При этом отмечается в исследовании, именно в подобных сделках у покупателя есть масса возможностей использовать налоговую составляющую, особенно при распределении цены приобретения или при покупке проблемной задолженности.