Банки — организаторы высоко оценили агрохолдинг Valinor перед IPO

По данным газеты «Ведомости», банки — организаторы первичного размещения агрохолдинга Valinor оценили холдинг высоко по сравнению с сопоставимыми украинскими компаниями. Аналитики «Тройка диалог» оценили Valinor в $0,89-1 млрд (EV), что соответствует 8,3-9,1 прогнозной EBITDA 2011 г. Deutsche Bank оценил компанию в $699-897 млн без учета долга и до допэмиссии. Чистый долг компании, по данным «Тройки», на конец 2010 г. составлял $210 млн, т. е. Deutsche Bank оценил EV в $0,909-1,1 млрд. 4 июля на закрытие капитализация «Разгуляй» составила 8,5 млрд руб. (ММВБ), Black Earth Farming (OMX First North) — $494 млн, т. е. 1,7 и 13,68 прогнозной EBITDA 2011 г. соответственно.

Организаторы высоко оценили Valinor: сравнимые компании этого сектора — Astarta, «Мрия», «Русагро», «Мироновский хлебопродукт» — торгуются на мультипликаторе в 6-7 показателей прибыли.

Кипрская Valinor Public Ltd — головная компания агрохолдинга Valinor (бывшее агроподразделение Valars Group) в конце июня объявила, что рассчитывает привлечь в ходе IPO на Варшавской фондовой бирже $200-300 млн. Сейчас компания проводит премаркетинг. В ближайшие дни будет определена максимальная цена, по которой компания готова предложить акции инвесторам. Окончательный объем размещения и цену планируется определить к концу июля. Инвесторам могут быть предложены примерно в равных долях существующие акции и акции допэмиссии.

Компания Valinor является одним из крупнейших сельскохозяйственных предприятий СНГ по площади пахотных земель и посевов. Компания владеет 358 тыс. га земли, в том числе 235 тыс. га в России и 123 тыс. га на Украине. Сельхозпредприятия компании производят зерновые культуры (пшеница, ячмень и кукуруза), масличные культуры (подсолнечник, рапс) и сахарную свеклу.

В 2010 г. было собрано около 1,2 млн тонн зерновых и масличных культур, что на 16% больше, чем в 2009 г. Помимо производственной базы Valinor владеет складами совокупной вместимостью 972 тыс. тонн, в том числе тремя элеваторами в России и четырьмя на Украине. Выручка Valinor в 2010 г. составила $224,4 млн. (рост на 35,9% к 2009г.), скорректированный показатель EBITDA - $111,5 млн. (рост на 241,2%). Скорректированный показатель рентабельности по EBITDA в 2010г. составил 49,7% против 19,8% в 2009 г.