Fitch поместило рейтинги СГ МСК в список Rating Watch "негативный"

   Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings поместило под наблюдение в список Rating Watch "негативный" рейтинг финансовой устойчивости страховщика (РФУ) Страховой группы МСК (СГ МСК) BB и РФУ по национальной шкале AA-(rus), говорится в сообщении агентства. Данное рейтинговое действие последовало за объявлением о планируемом слиянии СГ МСК с ЗАО "СГ "Спасские ворота" (СГ СВ) и о получении разрешения на проведение этой сделки от надзорных органов. Статус Rating Watch "негативный" отражает мнение агентства о том, что слияние может усилить зависимость СГ МСК от поддержки капиталом со стороны акционеров ввиду более слабой кредитоспособности СГ СВ.

   Кроме того, Rating Watch "негативный" отражает более высокую подверженность СГ МСК риску ухудшения отношений между двумя ключевыми акционерами группы - Банком Москвы (BBB-/Rating Watch "негативный") и городом Москвой (BBB/"позитивный") после назначения нового мэра и создания нового правительства города в IV квартале 2010 г. Исключение рейтингов СГ МСК из списка Rating Watch будет зависеть от мнения Fitch об относительном ослаблении ее финансовых показателей после слияния и от каких-либо рейтинговых действий в отношении Банка Москвы.

   После слияния СГ МСК станет правопреемником по всем активам и пассивам СГ СВ, а СГ СВ прекратит существовать как юридическое лицо. Ожидается, что слияние будет проведено в I квартале 2011 г. Обе компании входят в Столичную страховую группу (ССГ), которой принадлежит 94,5% в СГ МСК и 75%-1 акция в СГ СВ. В рамках слияния миноритарный акционер СГ СВ обменяет 25%+1 акцию на меньшую долю в СГ МСК, при этом контроль над объединенной компанией останется у ССГ.

   Это будет второе слияние с участием ССГ за последние 12 месяцев вслед за слиянием Московской страховой компании и "МСК-Стандарт" в СГ МСК в I квартале 2010 г., после которого еще не было достигнуто полного восстановления финансовых показателей СГ МСК. Fitch считает, что новое слияние может быть более сложным для группы, чем предыдущее, ввиду низкого уровня операционной интеграции между СГ МСК и СГ СВ, а также с учетом относительно слабой капитализации СГ СВ. Однако компании, участвующие в слиянии, имеют схожий размер и структуру бизнеса, а СГ МСК собирается использовать модель, уже прошедшую проверку на практике.

   В то же время агентство отмечает, что слияние, вероятно, повысит стратегическую значимость СГ МСК для акционеров ввиду усиления ее рыночной позиции и экономии затрат после полного завершения интеграции. Fitch считает, что поддержка капиталом с большей степенью вероятности поступит от Банка Москвы с учетом потенциальной синергии от совместных проектов в банковской и страховой сфере, нежели от г. Москвы, который пересматривает свою инвестиционную политику после назначения нового мэра.

   В сравнении с предыдущим слиянием объединение СГ МСК и СГ СВ в большей степени подвержено риску исполнения, поскольку эти две компании пока не имеют единой команды руководства, согласованной андеррайтинговой политики или совместной ИТ-базы. Fitch отмечает, что управление интеграцией СГ МСК и СГ СВ будет необходимо осуществлять на фоне сложностей внешнего характера, таких как слабая экономическая конъюнктура. Такое давление является особенно выраженным в их ключевом сегменте автострахования, негативно сказываясь на объемах бизнеса и андеррайтинговом результате страховых компаний. Fitch продолжает считать улучшение андеррайтинговых показателей ключевой задачей для СГ МСК, в особенности с учетом предстоящего слияния с СГ СВ.

   СГ МСК является крупной компанией в сегменте страхования иного, чем страхование жизни. На конец 9 месяцев 2010 г. ее совокупные активы составляли 31 млрд. руб., а общий объем собранных премий был равен 8 млрд. руб. СГ СВ также является крупной компанией страхования иного, чем страхование жизни. На конец 9 месяцев 2010 г. ее совокупные активы составляли 12,4 млрд. руб., а общий объем собранных премий был равен 6,5 млрд. руб.